投资回报率怎么算究竟什么情况?

　　“除了股东全德能源明确表示增持之外，公司暂没有接到其他股东的增持计划。” 海南椰岛（集团）股份有限公司（600238.SH，下称“海南椰岛”）董秘办公室工作人员对经济观察网记者表示。

　　2023年4月12日举行的成都春季糖酒会上，海南椰岛在其展厅推出了三款新品：椰岛十全酒、椰岛鹿龟酱香露酒·至善妙品、椰岛海王酒无糖型125ml。

　　外界对海南椰岛更为关注的，是该公司原实控人冯彪持股被司法拍卖之后，海南椰岛成为无主公司，其股权争夺也处于一触即发的边缘。

　　4月10日，海南椰岛发布公告称，全德能源（江苏）有限公司（下称“全德能源”）在2月22日竞拍得公司3.35%的股权之后，又在二级市场集中竞价增持了1.65%，达到举牌线。举牌之后，全德能源表示，将继续增持海南椰岛不低于1.5%的股权。

　　海南椰岛是一家历史悠久的上市公司，旗下拥有知名的保健酒品牌“椰岛鹿龟酒”“椰岛海王酒”和饮料品牌“椰岛牌椰汁”。海南椰岛于2000年上市，前身可以追溯到1953年成立的国营海口市饮料厂。

　　在2014年之前，海南椰岛的实际控制人均为海口市国有资产经营有限公司（下称“海口国资”），海口国资是海南椰岛的第一大股东。2013年报显示，海口市人民政府通过海口国资，成为海南椰岛的实际控制人。

　　直到2014年10月，民间资本大佬——冯彪杀入海南椰岛，通过深圳市东方财智资产管理有限公司（下称“东方财智”）不断增持海南椰岛，到了2015年11月底，冯彪在海南椰岛的持股就超过了海口国资，达到18.47%，海口国资失去了对海南椰岛的实际控制权。但在2015年至2018年长达4年的时间里，海口国资并不承认冯彪是实际控制人。在这样的股权争斗背景之下，海南椰岛成为一家无实际控制人的上市公司。

　　漫长的股东争斗，令海南椰岛元气大伤，2016年和2017年，该公司净利润持续亏损，海南椰岛在2018年被实施退市风险警示，股票简称一度变成了“*ST椰岛”。

　　到了2019年，冯彪通过北京东方君盛投资管理有限公司（下称“东方君盛”）持有海南椰岛20.84%的股权，已经稳居第一大股东之位，海口国资持股17.75%，位居第二大股东。2019年6月，冯彪将东方君盛持有的股份表决权全部委托给海南椰岛的小股东——王贵海，从此结束了海南椰岛的无实际控制人状态，王贵海成为海南椰岛的新任实际控制人。

　　但市场普遍认为，冯彪实际上掌控了海南椰岛的控制权。因为王贵海通过其控制的海南红棉投资有限公司、海南红舵实业有限公司及一致行动人田高翔、王正强持有的海南椰岛股份数总计不到9%。

　　2021年6月21日，海南椰岛发布公告称，因为东方君盛的表决权委托到期，公司实际控制人变更为冯彪。

　　冯彪担任海南椰岛董事长兼总经理之后，一度称要对海南椰岛进行大刀阔斧的投资和改革，市场认为该动作“雷声大而雨点小”。

　　海南椰岛在2021年还放言要对外投资50亿元进行扩张，但其账面现金只有1个亿，受到监管方的质疑。时任董事长兼总经理的冯彪，因此事被海口证监局出具警示函。

　　2014年至2018年，冯彪在入主海南椰岛的过程中，向证券公司、信托公司和自然人大量拆借资金，通过数个信托计划买入海南椰岛，与此同时，东方君盛将海南椰岛的持股进行了质押以获得融资。

　　经济观察网记者查阅工商资料发现，东方君盛的股东由四名自然人构成，分别是冯彪持股40%，邢建持股30%，高忠霖持股20%，刘凤伟持股10%，冯彪是东方君盛的实际控制人。那么为什么实际控制人仍然要起诉自己的公司来保全财产呢？

　　2021年9月2日至9月3日，东方君盛托管券商根据贵阳市中级人民法院发出的协助执行通知以二级市场集合竞价的方式减持4,477,992股，占海南椰岛总股本的0.99991%，东方君盛对海南椰岛的持股降为19.84%。

　　此后，东方君盛因为合同纠纷，继续被托管券商被动减持，到了2023年的2月3日，被动减持之后的东方君盛对海南椰岛的持股降至15.84%。

　　有意思的是，在东方君盛被动减持期间，第二大股东海口国资也发生了主动减持的行为。海口国资的主要减持时间发生在2021年，原因是海南椰岛的股价出现了异常的上涨：从5元上涨至32元。海口国资减持之后，对海南椰岛的持股比例降至13.46%，仍然是第二大股东。

　　到了2023年2月，海南椰岛发布公告称，公司控股股东东方君盛所持的15.84%的股份中，有15.06%的股权将进入司法拍卖程序。

　　这意味着，东方君盛几乎的所有海南椰岛持股都将进入司法拍卖程序，冯彪即将失去对海南椰岛的实际控制权，海南椰岛或将重新成为一家无实际控制人的上市公司。

　　2023年2月21日至2023年2月22日，东方君盛持有的海南椰岛6000万股股份在淘宝司法拍卖网络平台进行公开拍卖，本次拍卖股份分别由海南信唐贸易合伙企业（有限合伙）（下称“海南信唐”）、全德能源（江苏）有限公司（下称“全德能源”）、钟革、韩莉莉、张宇、胡彦斌竞得。

　　其中海南信唐拍得1500万股，全德能源拍得1500万股，钟革、韩莉莉、张宇、胡彦斌四个自然人分别拍得750万股。

　　2023年3月13日，海南椰岛发布公告称，6000万股中的4500万股已经获得了法院出具的执行裁定书，过户完成之后，东方君盛对海南椰岛的持股将降至4.13%，不再是5%以上股东，将导致公司实际控制人和控股股东发生变更，具体以后续公告为准。

　　上交所注意到了海南椰岛的这次控股股东持股的拍卖结果，并向海南椰岛发去问询函，要求海南椰岛披露：被动成为第一大股东的海口国资是否有意谋取公司实际控制权，以及竞买股东之间是否存在关联关系。

　　海南椰岛称，获得海口国资的回复：截至目前，海口国资持有上市公司股份13.46%，上市公司董事会席位9席中，非独立董事5名，独立董事4名，海口国资推荐当选非独立董事2名。综上，海口国资无法对海南椰岛董事会形成实质控制。目前，东方君盛持有的海南椰岛股权拍卖程序仍在进行中，待拍卖程序结束后，海口国资将积极行使第一大股东的权利，推动改选董事会，以可行合法方式成为上市公司实控人。海口国资将严格按照相关法律法规及《公司章程》的要求，依法履行相关程序和信息披露义务。

　　此外，公告称，全德能源、海南信唐、钟革、韩莉莉、张宇、胡彦斌等6名竞买人，不存在关联关系，不存在通过协议、其他安排等方式共同持有相关股份的情况。

　　虽然海口国资有意获取海南椰岛实际控制权，但鉴于其持股较低为13.46%，如果不通过二级市场增持，那么有可能在接下来的拍卖和二级市场竞买中，被其他股东所超越。

　　4月10日，海南椰岛发布公告称，全德能源通过二级市场购入了1.65%的股份，合计拍卖而得的3.35%股份，全德能源成为持股5%股东，并计划在未来12个月增持不少于1.5%的海南椰岛股份。

　　经济观察网记者致电海口国资，询问公司是否有增持意愿？海口国资回复称，“目前没有这个打算，如果有的话，会第一时间通知。”

　　拥有“椰岛鹿龟酒”“椰岛牌椰汁”等驰名商标的海南椰岛，在2022年录得亏损，其净利润预计亏损1.2亿元至1亿元，2021年的净利润是亏损6000余万元。

　　冯彪退出之后，留下的这个海南椰岛，其白酒业务和饮料业务，仍然具有很大的诱惑力，毕竟亏损金额不大，如果能够改善经营，公司的未来可期。

　　有投资者通过上证e互动向海南椰岛提问：“国资重掌大股东后有没有引入有酒业战投重振椰岛名牌雄风的计划？”

　　海南椰岛回复：“查原因、找差距、补不足是公司对标优秀同行的一项长期工作，公司将围绕深耕主业，练好内功，全面提升公司竞争力。”

　　暗流涌动之下，海南椰岛新一轮的股东之争，正在上演。比如举牌方全德能源是否能够通过增持，获得1个董事席位？海口国资是否会通过增持以确保自己的第一大股东地位？

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　　资本市场部记者从事新闻行业超过12年，专注于时政、公司新闻报道，擅长采访、调查、取证和突破。2006年起在经济观察报华东新闻中心（上海）工作，2008年派驻重庆，负责西南地区新闻报道。常驻重庆。