经济建设为中心！定调2024

　　各界对2023年末召开的中央经济工作会议充满了非常多的期许，我也是一样。毫不夸张地说，迫切希望2024年有更多实质性动作来提振信心。

　　12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。通稿的要点梳理、分析已经有很多了，杠杆游戏也犹豫还要不要写，我想还是要谈一谈。

　　如上图，东吴证券研究所有个大数据关键词的分析，杆友可以看看：2023年“稳”相较于2022年少了、“高质量”、“安全”、“落实”、“科技”、“生态”、“消费”、“新型”、“地产”更多了。

　　1、1个最大政治：推进中国式现代化；2件最重要的事：经济建设、高质量发展。经济建设作为中心工作，这是无数人都希望看到的；高质量发展，也符合我国经济的阶段。

　　国联证券认为，要精准理解高度凝练会议通稿的精神，需要基于通稿严整的逻辑结构来系统把握。通稿的逻辑结构大的方面主要是三个：

　　因此，国联证券认为，科学掌握2024年经济工作部署的逻辑、重点等，有利于更准确把握其对投资的含义。基于以上逻辑框架，我们研读通稿后认为，工作会议精神可以被总结为“123456789”。即：

　　把推进中国式现代化作为最大的政治，聚焦经济建设这一中心工作和高质量发展这一首要任务（2件最重要的事），坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”3大工作基调，宏观政策从4方面强化发力，坚决做到5个必须，克服6大困难和和挑战，7个有新意的点，8类投资机会，落实好9大重点任务。

　　明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。

　　3、3大方面部署：财政政策、货币政策、宏观政策取向。上文杠杆游戏写过，国联证券认为从“4”方面部署，具体来说：

　　要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果。优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障。合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围。落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。严格转移支付资金监管，严肃财经纪律。增强财政可持续性，兜牢基层“三保”底线。严控一般性支出。党政机关要习惯过紧日子。

　　保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，盘活存量、提升效能，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。促进社会综合融资成本稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。

　　通稿的3）、4）部分为同一段落，国联证券的“123456789”将两部分拆开，形成“4”，杠杆游戏认为舆论引导，其实也是宏观政策取向一致性的一部分，还是“3”比较合适。

　　上述几方面，如果让我简单说，那就是财政政策2024年力度还会加、货币政策无疑是偏宽松的、各方面要配合经济——毕竟，我们再次重申经济建设是中心。

　　有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。

　　当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱 三重压力 仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。

　　就此，杠杆游戏看到通稿说：要增强忧患意识，有效应对和解决这些问题。综合起来看，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，要增强信心和底气。

　　1）科技创新的重要性大幅上升。“以科技创新引领现代化产业体系建设”被放在9大重点任务之首，下文杠杆游戏会写。

　　2）“积极的财政政策要适度加力、提质增效。要用好财政政策空间”，我认为，核心是中央加杠杆的空间，地方加不动了。

　　3）“统筹好地方债务风险化解和稳定发展”，房地产太惨，财税这情况，好多地方化债都是大问题。负很多债前行是个问题，经济发展要快难。

　　4）“发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能”。

　　5）“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，相较于以前，加上了与“价格水平预期目标相匹配”，杠杆游戏认为，显然相关部门希望物价上来，推动企业利润修复、促进经济增长。

　　抓住一切有利时机，利用一切有利条件， 看准了就抓紧干，能多干就多干一些 ，努力以自身工作的确定性应对形势变化的不确定性……要雷厉风行抓落实，统筹把握时度效。要求真务实抓落实，坚决纠治形式主义、官僚主义。要敢作善为抓落实，坚持正确用人导向，充分发挥各级领导干部的积极性主动性创造性。要巩固拓展主题教育成果，并转化为推动高质量发展的成效。

　　2）新型消费相关的一些如数字消费、绿色消费、健康消费，以及智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等。

　　4）数据要素相关的数字经济板块。比如数字要素确权、数字资产、数字贸易、跨境电商出口、数据跨境流动等相关的一些细分领域。

　　5）保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”相关的基建或细分类机会。

　　7）绿色生态相关的环保板块。积极稳妥推进碳达峰碳中和、加快打造绿色低碳供应链、完善生态产品价值实现机制、落实集体林权制度改革和加快建设新型能源体系等，都可能蕴藏着机会。

　　8、9大重点任务。值得注意，相较于2022年末的经济工作会议，重点任务从5项扩展到9项，分别是：

　　以科技创新引领现代化产业体系建设；着力扩大国内需求；深化重点领域改革；扩大高水平对外开放；持续有效防范化解重点领域风险；坚持不懈抓好“三农”工作；推动城乡融合、区域协调发展；深入推进生态文明建设和绿色低碳发展；切实保障和改善民生。

　　积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式……